某信托公司投资总监认为，限制委贷的效果之一就是禁止了四证不全房地产项目通过信托或类信托实现融资的渠道。而四证齐全的房地产项目完全可以直接找更低融资成本的银行贷款，无需找类信托机构。除了监管政策不断收紧，从2017年底至今，监管部门对银行、信托公司也开出了多张罚单。“这些行政处罚是风向标。我们已经对今年非标业务规模收缩做好心理准备了。”上海一家信托公司的信托经理表示：“但要转型确实比较难。长时间没有业务的人员可能要考虑另谋出路。”
阵痛中转型
从源头来看，信托、券商资管、基金子公司“通道”业务的资金很大部分来自银行的“同业业务”。2月2日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告(2017年)》显示，受金融监管收紧的影响，理财产品增速下降，同业理财规模与占比较年初出现“双降”。2017年银行业理财市场累计发行理财产品25.77万只，累计募集资金173.59万亿元。个人理财成为理财规模增长主要推力，同比增27.4%、占理财规模的67%，较2017年上半年提升6个百分点；机构、同业规模均有缩减，同比下降14%和46%，二者占比分别下降0.8%和5.3%。
中金公司认为，“一行三会”公布资管新规政策，监管部门对同业和理财投资实行穿透式监管，严控投向、降低杠杆贯穿全年，监管层出手是这次银行同业理财腰斩的最大因素。银行理财短期不会明显收缩。在存款压力大、负债荒的背景之下，未来个人理财规模不会明显下降，只会在银行间的集中度提升。
源头断流，信托、券商资管、基金子公司的同业业务部门已经感到“苦日子”到来。某信托公司的投资总监认为：“预计未来一段时间小机构兼并的情况可能会出现，一旦持续亏损，民营背景的股东自然想要脱手。”
与此同时，信托业的转型步伐正在加快。邓智毅日前撰文指出，信托业要实现持续健康发展，必须充分发挥信托制度灵活性的优势，但也要审慎把握创新方向，避免走上利用信托制度优势开展简单低端的通道业务、充当监管套利工具的老路。要鼓励信托公司围绕实体经济需要开展创新，在“三去一降一补”领域、供给侧结构性改革等方面挖掘市场空间，为实体经济提供创新性、综合性、多样性的金融服务。要顺应“一带一路”倡议、京津冀协同发展和长江经济带发展等国家重大发展战略需要，在债转股、投贷联动、房地产信托投资基金(REITs)等方面，积极探索实业投行的新路。要鼓励信托公司围绕信托本源价值创新，在当前财富传承、企业年金、薪酬管理、员工持股、慈善事业等方面市场需求不断增加的情况下，充分发挥信托关系独有的制度优势，打造专属领域。要鼓励信托公司围绕自身资源禀赋优势创新，选择适合自己深耕的业务领域，积极创新业务品种，逐渐培育自身竞争力，培育不可替代的比较优势，在市场上牢牢占据一席之地。
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