2017年发行的可交换债券有75%未评级，AA级可交换债券发行只数占比8%，AA+级占比6%，AAA级占比11%。2017年发行的有评级信息的可交换债券由16家发行人发行，从评级机构来看，中诚信证券评估了7家，占比44%，大公国际和联合信用各评了3家，各占比19%，鹏元资信评了2家，占比12%；东方金城评了1家，占比6%。

 
　　从发行人区域分布来看，按发行规模统计，北京地区发行的可交换债券规模最大，为338.00亿元，其次是上海，发行了168.95亿元，接下来是浙江，发行了160.74亿元。从发行人所属行业来看，制造业发行的可交换债券最多，共发行了35只，其他行业发行的较少。

 
　　由于附换股权，所以多数可交换债券的发行利率较低。公募可交换债券的发行利率分布在1%~1.7%，私募可交换债券的发行利率分布在0.1%~7%，跨度较大。

 

（四）熊猫债券1.发行条件

　　熊猫债券（PandaBonds）是指境外机构在境内市场发行的以人民币计价的债券。公司债券市场熊猫债券的发行条件参照《公司债券发行与交易管理办法》，即满足公司债券发行一般条件即可。

　　2.发行情况

　　截至2017年12月31日，公司债券市场共发行了59只熊猫债券，发行总规模为989.40亿元。2017年，发行熊猫债券9只，发行总额为116.00亿元。

　　从发行方式来看，5只熊猫债券公募发行，其余4只为私募发行。从债券期限上看，熊猫债券以3年和5年为主。从债项级别来看，1只未评级，2只级别为AA+级，其余6只级别均为AAA级。2017年发行的有评级信息的熊猫公司债券由5家发行人发行，从评级机构来看，中诚信证券评了4家，上海新世纪评了1家。

 

三、总结与展望

　　整体来说，公司债券市场一直在顺应时势，不断的推出创新品种，例如2017年顺势推出的扶贫债券、住房租赁债券，及2015年推出的绿色债券等。纵览公司债券市场创新品种发行情况，各创新品种发行体量均较大，市场对他们的认可度也越来越高。此外，公司债券市场还重视对创新品种的规范，例如在可续期公司债券2016年开始发展后，2017年发布《公司债业务办理指南第3号―可续期公司债券业务》对其发行和上市进行具体规范。

　　预计未来，在参与主体的示范作用下，将会有更多市场主体参与到创新品种市场中，且市场的需求仍将促使债券市场推出更多类型的创新产品。因此，公司债券市场创新品种发展空间很大。从具体品种来看，当前精准脱贫、污染防治被作为今后三年决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之二，在此背景下，扶贫债券、绿色债券均将会持续扩容；2018年新推出的“一带一路”债券在国家战略背景下预计未来发行量也将较大。

　　声明：

　　本报告所采用的数据均来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。

　　报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。

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