鹏元资信评估有限公司研究发展部

　　主要内容

　　2017年新推出的创新品种：2017年，公司债券市场推出了双创公司债、扶贫债券、住房租赁专项债券。其中，双创公司债2017年共发行19只，发行规模为41.73亿元；扶贫债券发行了1只；1只住房租赁专项债券上交所已预审核通过，且获中国证监会核准。

　　2017年以前推出的创新品种：2017年共发行绿色企业债券27只，发行总额为257.15亿元，主要投向清洁能源领域，期限以3年期和5年期为主，债项级别以AAA级为主，北京发行量最大。2017年共发行可续期公司债券52只，发行总额为894.90亿元，债项级别均为AAA，北京发行量最大，可续期公司债券发行利率比一般公司债券发行利率高。2017年共发行可可交换债券80只，发行总额为1,172.84亿元，以3年期为主，75%的可交换债券未评级，AA级可交换债券发行只数占比8%，AA+级占比6%，AAA级占比11%，北京发行量最大，由于附换股权，所以多数可交换债券的发行利率较低，私募发行的利率跨度较大。2017年发行熊猫债券9只，发行总额为116.00亿元，从债项级别来看，1只未评级，2只级别为AA+级，其余6只级别均为AAA级。

　　总结与展望：公司债券市场一直在顺应时势，不断的推出创新品种，从发行情况看，各创新品种发行体量均较大，市场对他们的认可度也越来越高。此外，公司债券市场还重视对创新品种的规范。预计未来，在参与主体的示范作用下，将会有更多市场主体参与到创新品种市场中，且市场的需求仍将促使债券市场推出更多类型的创新产品。因此，公司债券市场创新品种发展空间很大，尤其是扶贫债券、绿色债券均将会持续扩容；2018年新推出的“一带一路”债券在国家战略背景下预计未来发行量也将较大。

　　正文

　　公司债券市场自2015年扩容以来，一直在创新的路上，近年来推出了双创公司债、扶贫债券、住房租赁债券、绿色债券、可续期债券、可交换债券、熊猫债券等，2018年3月又推出了“一带一路”债券。本文总结公司债券市场各类创新品种的发行条件及2017年的发行情况，以供大家参考。由于创新品种都是在一般债券类型的基础上做出的创新，所以在探讨创新品种发行条件时，有必要先把公司债券的一般发行条件列出。

 

一、2017年新推出的创新品种

（一）双创公司债1.发行条件

　　根据2017年7月发布的《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》，双创公司债是指符合条件的创新创业公司、创业投资公司，依照《公司法》《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》和其他法律法规及部门规章发行的公司债券。双创公司债的发行条件如下表所示。

 

2.发行情况

　　2017年，双创公司债共发行19只，发行规模为41.73亿元，双创公司债平均发行规模不大。从发行方式来看，小公募发行的双创公司债有12只，其余7只为私募发行。

　　从发行期限来看，双创公司债以5年期为主，发行只数和发行规模分别占比42%和88%；3年期双创公司债发行只数和发行规模分别占比26%和9%；2年期双创公司债发行只数和发行规模分别占比27%和2%，1年期双创公司债发行较少。

 
　　2017年发行的双创公司债中有10只未评级，经评级的双创公司债债项级别以AAA级为主，发行只数占比32%，AA+级占比5%，AA级占比10%。2017年发行的有评级信息的双创公司债由7家发行人发行，从评级机构来看，联合信用、中诚信证券、上海新世纪各评了2家，鹏元资信评了1家。

 
　　从发行人区域分布来看，广东地区发行的双创公司债最多，发行只数和规模分别为4只和26.50亿元。从发行人所属行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业发行的双创公司债最多，共发行了8只。