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专访格林斯潘:互加关税必双输,民粹主义将失(4)
时间:2018-08-11 17:45来源: 互联网 点击:

中国的经济增速在相当长一段时间比美国快很多,但从数据上看已开始放缓。现在是6.5%左右,我认为会更低,美国经济增长能否更强劲取决于现在美国的政治乱局如何发展

《财经》:中国经济出现放缓迹象,在此时中美贸易战开打,它是否会拖累中国经济的增长?

格林斯潘:中国的生产力增速可以达到6.5%左右,这是前所未有的高增速,其他很多国家只有1%。爱尔兰的增速比中国快,但很大原因是统计的技术因素。生产力效率取决于资本投资。中国资本投资占GDP的比重很大,前者是经济增长的根本动力所在。中国资本投资额高因为中国存了太多钱,中国的国民储蓄率接近50%而美国大约才20%。

但中国储蓄率的增长也在逐渐放缓,因为原来的速度不能为继了。这也导出一个问题,资本投资被用在了什么上面?

中国的经济增速在相当长一段时间比美国快很多,但从数据上看已经开始放缓。现在是6.5%左右,我认为会更低,当然只要中美间储蓄率的差距存在,中国的投资额更高,每小时产量增速更高,中国经济增速就会持续快于美国。

《财经》:对美国经济而言,特朗普关税会带来怎样的影响?你最大的担心是什么?

格林斯潘:美国经济在很多方面是全球最强大的,美国经济走向将会影响全球经济。美国走出了经济衰退,但有一个变量影响全球却最不受重视,即美国社会福利支出,它可能把美国经济推向经济衰退。

美国经济中总福利支出占GDP之比与国民储蓄占GDP的走向相反。随着社会福利越来越多,挤压了储蓄的空间。未来社会福利占GDP的支出还会不断上升。

比较各国的社会福利要看起点的不同。美国的情况是,社会福利标准起点很低,然后逐渐升高,在早期上升过程中对资本投资有很强的负面影响,这就是美国面临的状况。它促使美国寻找更多的借贷,为资本投资融资,使美国资本账户的亏损从1990年前的适中水平,一跃达到借贷金额高达8万亿美元。

《财经》:前段时间季度数据显示部分美国的债权国为美国融资的意愿下降,为什么?

格林斯潘:很难解释原因何在。不过在急速下降后这个数据又趋于稳定了。可能这意味着债权人不愿再持有美元了,或者是其他原因。当然现在企稳也是临时性的,未来还会继续下降。这种情况从未发生过,所以很难预测。

《财经》:美国是完全摆脱了金融危机,还是要卷入另一场金融危机?

格林斯潘:金融危机从定义上理解是很狭义的。我们从高处跌落,这个下降过程已经结束了。虽然是在缓慢恢复,但之前跌得太狠,我们现在比在底端时期是不可同日而语了,但不比过去的峰值时期好太多。这取决于怎么看,要是以失业率为基准,现在就业市场非常紧俏,这也是通胀一定上升的原因。但美国没有很多空间来扩大生产了;另外现在开工率已经很高了,说明美国经济也难以有非常快速的增长。

美国经济增长能否更强劲取决于现在美国的政治乱局如何发展。如果向着近来的走向前进,我根本不乐观。但美国是个非凡的国家,体量很大。“二战”结束后,全球50%的制造业都在这里,傲视群雄。我愿意相信美国可以回到那种状态,但即使美国可以回复到过去也不会发生在今天或明天。

狂喜与恐惧;资本主义与民粹

民粹主义出现,壮大势力然后失败,我们会重回到资本主义。一直以来都是一样的

《财经》:今年自1月以来,全球股市只经历了一次大的波动,其他大多数时间波动性都较低,为什么?

格林斯潘:股票价格的波动方式带有某种系统性因素,反映了人类的天性。大家偏向于认为恐惧的力量远强于狂欢的力量。所以基于狂欢情绪的股市上涨缓慢,而恐惧来袭,市场就急剧大跌。分析市场有很多技术指标,虽然都被奉为圭臬,但有一半可能都不好使。只有从人性的这一基础理论出发,由此衍生出更多的分析,才能把技术指标作为参考。

互联网泡沫时就是股市狂欢的情绪占主导地位。现在的市场没什么狂欢情绪。如果有的话,GDP增长率就不会是2%而是5%了。没有狂欢情绪不是坏事,股市上涨,减税政策给市场以正面的刺激。可惜还没到付账的时候,明年赤字要超过1万亿美元,最终美国政府可能得卖出所有的债券。

《财经》:现在于波动性升高的前提下,美元利率走势如何?

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