摘要：美国、德国及英国10年期国债收益率均涨至数月新高，分析师表示，市场本已对“特朗普交易”放弃了希望，但如今随着税改细节的公布，这种情绪正在扭转。

　　税改框架令“特朗普交易”归来的情绪高涨，全球债市的跌势在昨日基础上进一步加剧。

　　美国10年期国债价格今日继续下跌，推动收益率一举冲破2.3255%这一200日移动均线，随后的大量止卖损盘推升收益率至2.339%，创两个月新高。

　　在欧洲，主要国家国债价格也纷纷下跌，推动收益率上行。其中德国10年期国债收益率上行约3个基点至0.496%，为将近两个月新高；英国10年期国债收益率上行2个基点至1.405%，创八个月新高。边缘国家情况稍好，葡萄牙10年期国债收益率下行3个基点，至2.432%。

　　美国共和党周三公布税改框架，将降低家庭和企业税负，拟将企业所得税率降至20%。特朗普称，税改将创造革命性改变，中小企业税率将是近一个世纪最低。这大幅提振了市场信心，美国三大股指昨日集体收涨，两年期美债收益率甚至刷新2008年11月来盘中高位。

　　美国财长姆努钦今日表示，致力于在今年结束前完成税改立法。白宫首席经济顾问科恩也称，相信凭借去监管以及税改努力可以实现超过3%的经济增速，经济增长将弥补减税的代价。

　　这些进展让本来被市场视为“已死”的“特朗普交易”重新受到关注，德国商业银行分析师Rainer Guntermann表示：

　　市场本来已经对特朗普再通胀交易放弃了希望，而随着税改出现更多细节，这一交易正在重新归来。

　　与此同时，这也让美联储在接下来数月中的加息行动中有了更多弹药。

　　事实上，在税改框架公布前，过去数周里美股已在经历明显的风格转换，包括金融股及能源股在内的价值股经历了年中的回调之后，开始接棒科技股而领涨大盘，敏锐的分析师已经开始从中看到特朗普交易的影子。

　　华尔街见闻《见闻主编精选》今日稍早文章提到，尽管过去数月让人失望，但摩根士丹利认为，再通胀交易并没有终结，而是暂时休眠了，现在再通胀交易已经得到巩固，并且开始向下一阶段迈进。

　　详细分析请见：《税改来了！美元升了、银行股崛起了，“特朗普交易”又回来了？》

　　这也引发分析师对债市熊市的担忧，Mint Partners分析师Bill Blain在研报中称，美国税改以及进一步加息的可能性，意味着从较长期来看债市有进入熊市的可能。“这种情况正在到来，问题的关键一直都在于具体时点。”